토큰 경제 - AI 자본 사이클의 위험성: "이번에는 다르다"는 낙관론

https://vladdjukanovic.substack.com/p/the-ai-capital-cycle-its-different

2026.6.26
[The AI Capital Cycle: “It’s Different This Time” Will Kill You]

블라드 주카노비치(Vlad Djukanovic)의 이 글은 현대 기술 기업들이 과거의 철도나 닷컴 버블과 유사한 자본 사이클의 위험성에 직면해 있다고 경고합니다. 저자는 거대 기술 기업들이 과거의 가벼운 자산 구조를 버리고 AI 인프라 구축에 막대한 자본 지출(CAPEX)을 쏟아붓는 현상을 분석하며, 과잉 투자로 인한 수익성 악화와 시장 조정의 가능성을 제기합니다. 특히 역사적 사례와 재무 데이터를 근거로 현재 우리가 사이클의 후반부에 와 있음을 시사하며, 투자자들이 "이번에는 다르다"는 낙관론에 빠져 다가올 시스템적 붕괴의 징후를 간과해서는 안 된다고 강조합니다. 결과적으로 이 텍스트는 AI 산업의 장기적 잠재력과는 별개로, 단기적인 자본의 효율성과 부채 관리가 향후 시장의 성패를 가를 핵심 요소임을 역설하는 목적을 지닙니다.